Урок Alameda-FTX по государственному регулированию и криптовалюте (мнение)

Масштабы финансового ущерба криптоинвесторам в прошлом году были колоссальными. Не только от FTX International, которая разоряется, но и от остальных: Three Arrow Capital, Celsius, Genesis, Gemini, Voyager Digital и BlockFi.

Цена биткойна до сих пор не оправилась от продолжающейся череды крипто-банкротств, хотя и компенсировала некоторые убытки от фиаско FTX. На криптобиржах в течение года продолжали снижаться цены на BTC. Каждый новый заголовок о банкротстве снижал цену биткойна.

Неизвестно, является ли недавний рост цены биткойна до 21 тысячи долларов прорывом или январской бычьей ловушкой. Между тем прошлогодние дела о неплатежеспособности продолжают раскрываться в сфере банкротства и уголовного права.

Юристы по банкротству заявили в среду, что FTX обнаружила ликвидные активы на сумму 5 миллиардов долларов. Находясь под домашним арестом под залог в 250 миллионов долларов, Сэм Бэнкман-Фрид начал вести блог в Substack 12 января. В посте под названием «Обзор FTX Pre-Mortem» он написал, что:

«В ноябре 2022 года экстремальный, быстрый, целенаправленный крах, спровоцированный генеральным директором Binance, сделал Alameda неплатежеспособным».

Обратите внимание, что вывод «вскрытие» SBF заключается не в том, что у FTX не было денег клиента. Дело в том, что генеральный директор конкурента заявил публике, что у FTX нет денег клиента.

Сэм Бэнкман-Фрид не был бесконтрольным ковбоем на цифровой границе. Сатоши Накамото был. На самом деле SBF был политическим мегадонором, поддерживавшим теплые отношения с регулирующим режимом США.

Кроме того, именно из-за отношения TradFi к финансам, которое преследовало криптовалюту в прошлом году, нам нужна криптовалюта. Биткойн исправит это. Как и другие одноранговые реестры с открытым исходным кодом.

Как TradFi Bros с Уолл-Стрит расследовали шумиху вокруг криптографии

В конце года Bloomberg опубликовал Businessweek. продолжение к своей развернутой презентации «The Crypto Story» в октябре 2022 года.

Последующая статья была посвящена неудачам Sam Bankman-Fried и Alameda FTX. Рассказ называется «Как не играть в эту игру». В статье ловко диагностируется проблема с импортом TradFi в крипто:

«Вы можете обнаружить, что создаете умный пользовательский интерфейс и быстрый, умный торговый алгоритм, потому что это весело и прибыльно, но вы можете пренебречь бухгалтерией, потому что это скучно. деньги клиентов, с вашим умным интерфейсом и чувством юмора, но также очень плохо отслеживает деньги клиентов из-за отсутствия бухгалтеров и веселья».

Криптовалюта — это, по сути, серьезная индустрия с твердыми деньгами, направленная против Уолл-Стрит. Но братья TradFi сделали его злым близнецом Уолл-Стрит. Они создали параллельный крипто-зверинец финансовых уловок и бухгалтерских ужасов:

«Несовершенный, но полезный взгляд на криптовалюту заключается в том, что она позволила создать финансовую игровую систему. Уже существовала обычная финансовая система, набор абстракций и процедур… А затем появилась криптовалюта с новым набором вещей. финансировать».

Но как описывает это опытный финансовый обозреватель Мэтт Левин: более регулирование. В статье что-то идет не так, так это то, что влияние правительства не учитывается. Потому что в статье не рассматривается влияние государственного регулирования на кризисы неплатежеспособности в прошлом году.

Как рассказывается в «Как не играть в игру», правительство не участвовало в этой игре. Но это не совсем так. В самой статье выдвигаются некоторые доказательства против этой характеристики.

Потому что в ней автор рассказывает о том, как «крипто» компании перепродавали худшие излишества Уолл-Стрит как криптопродукты. Эти плохие бизнес-идеи возникли на Уолл-стрит не в вакууме. Произошли они с разрешения и даже при поддержке и дизайне регуляторов:

«В эту игру играли молодые люди, пришедшие из мира традиционных финансов, из банков, хедж-фондов и частных торговых фирм, люди, которые уже любили финансы и хотели играть с их игрушечной версией, которую они могли формировать по своему усмотрению. ».

Может ли картина быть более четкой? Пузырь криптовалюты подпитывался не скромными майнерами, использующими свои установки ASIC. Им управляли те участники Уолл-Стрит, которые принесли с собой строго регулируемую безжалостную финансовую культуру Уолл-Стрит.

Чего еще следует ожидать инвесторам от значительного государственного вмешательства в криптовалютные рынки, кроме несогласованных стимулов и непредвиденных последствий?

Регулирование TradFi в США наносит ущерб финансам инвестора.

Именно режим финансового регулирования США допустил пузырь доткомов в 1999 и 2000 годах. Регуляторы позволили людям торговать акциями доткомов с огромной рыночной капитализацией для прославленных домашних страниц.

Сторонник, который хочет регулировать криптовалюту, смотрит и видит, что 91% альткоинов с 2014 года больше не существуют, и видит причину для принятия дополнительных правил для криптовалюты.

Но они хотят регулирования со стороны тех же властей, которые стимулировали пузырь доткомов. Они удобно забывают историю регулируемых ценных бумаг, которые работали точно так же, как криптовалютный сектор в 2020–2022 годах. Например, они игнорируют Дотком компании любят потратил сотни миллионов долларов на пути к банкротству.

Более того, именно регуляторы спали за рулем жилищного сберегательного и кредитного кризиса. С 2005 по 2007 год он создал финансовый и финансовый пузырь. К 2008 году он вверг всю мировую экономику в рецессию.

Огромные спонсируемые государством предприятия, такие финансовые институты, как Fannie Mae и Freddie Mac, запустили повальное увлечение низкопроцентными кредитами для клиентов с субстандартными ипотечными кредитами.

Гиганты с Уолл-Стрит, имеющие тесные партнерские отношения с правительством в области регулирования, изобрели ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, в качестве экзотического дериватива процентной ставки для крупных финансов, чтобы продавать их друг другу.

К 2007 году цыплята вернулись домой на ночлег. Цены на жилье начали падать. В то время участие регулируемого традиционного финансового сектора в пузыре было более чем безумным. Это было неэтично.

Уоррен Баффет и Чарли Мангер из Berkshire Hathaway назвали бы это декадентским и аморальным. Задолго до неизбежного краха жилищного пузыря Баффет и Мангер предупреждали об этом.

В 2005 году, они оценили пузырь на рынке жилья и дестабилизирующее влияние хедж-фондов на финансовые рынки — самые большие угрозы для Америки после ядерного теракта.

Как регулирование предотвратило вышеуказанное?

Эти кризисы возникли на глазах у американских органов финансового надзора. И именно в традиционных финансовых компаниях соблюдалось регулирование, если они напрямую не реагировали на нормативные стимулы.

Ущерб инвесторам и финансам домохозяйств продолжается и по сей день. Министерство финансов США оценивает стоимость аварии жилья экономика 19 триллионов долларов в благосостоянии домохозяйств.

Кроме того, именно SEC допускает заторы в алгоритмической торговле, загадочные деривативы и сумасшедшую торговлю с кредитным плечом. Беспорядок TradFi, одетый как «крипто», заработал кучу денег, нанеся ущерб финансам многих людей. Таким образом, это не делает то, что сделала FTX, и то, для чего Биткойн создал криптосегмент.

Криптовалюта должна быть движением к финансовому здравомыслию, порядочности и чести. В то время как традиционный финансовый мир переживал потрясения 2000 и 2008 годов, так много для регулирования, мир был в блаженном неведении, что Биткойн станет одним из ответов на решение финансовых проблем в нашем современном, связанном, глобальном мире.

Было неизбежно, что реакционные силы присвоят себе хорошую репутацию и гламур криптовалют, таких как биткойн. Но эти так называемые криптопроекты, которые, как обычно, занимаются бизнесом забавных денег, являются поддельными крипто, а не настоящими.

Что происходит, когда криптовалюта сближается с властями и правилами

Криптовалютные компании, у которых дела обстояли хуже всего, имели наибольшее влияние правительства.

Конечно, было много сообщений о том, что SBF был очень активен в федеральной политике США после краха FTX. Некоммерческая группа Open Secrets, которая отслеживает публичные пожертвования на федеральные выборы, сообщалось в ноябре:

«Сэм Бэнкман-Фрид, основатель платформы обмена криптовалютой FTX, был любимцем в некоторых политических кругах Вашингтона. Он проповедовал цифровые активы в показаниях на Капитолийском холме и пожертвовал более 990 000 долларов кандидатам плюс еще 38,8 миллиона долларов внешним группам в этом избирательном цикле, что сделало его шестым по величине индивидуальным донором на промежуточных выборах 2022 года».

До того, как судьба Alameda-FTX изменилась, SBF планировал выделить более 1 миллиарда долларов на поддержку выбранных им кандидатов и целей на выборах 2024 года.

Братья Уинклвосс и их обмен Близнецами также очень хорошо относятся к Вашингтону. Как и SBF, они привносят в криптовалюту мышление больших финансов и очень активно лоббируют и общаются с регулирующими органами. Ваш совет Марку Цукербергу, когда Facebook работал над Libra, было:

«Работа с регуляторами. Поговорите с ними. Вы знаете, мы определенно вошли в парадную дверь, и мы попытались обучить регулирующие органы и вдумчиво сформулировать регулирование, потому что, если вы неправильно понимаете регулирование, оно может задушить инновации, но правильное регулирование позволяет инновациям процветать, и мы думаем, что достигли баланса с Нью-Йорком».

Таким образом, было много сообщений о причастности этих предприятий к регулирующим органам. Но кто-нибудь установил связь с тем, что регулятивное мышление TradFi стало причиной неплатежеспособности?

Регуляторное мышление — это не бизнес-мышление. Это контрольная функция. Его не волнует, как производить что-либо. Он касается того, как контролировать уже продуктивную систему и как заморозить ее от конкуренции со стороны новых игроков, чтобы дать ей время для роста.

Идея Crypto заключается в том, что он не нуждается в особом обращении и защите. Ему не нужна нормативная привязка, чтобы процветать. Криптовалюта процветает благодаря открытости и свободе, а не барьерам и регулированию.

Сообщество Биткойн надеется, что правнуки будут использовать деньги и что они будут более ценными, чем когда-либо. Это валюта, созданная безграничным, безнациональным онлайн-сообществом. Таким образом, он не видит свое будущее в правительстве TradFi. Он видит свое будущее в коде, который работает как есть.

Управление через бездоверительный код, а не через доверительное регулирование

Криптовалюты — это то, что может подлежать государственному регулированию. Правительство может принять законы, полностью запрещающие криптовалюту, как это сделал Китай. Но криптовалюта не является агентом правительства.

Корпорации, даже частные корпорации, являются агентами правительства. Они регистрируются в органах власти, очевидно, соблюдают правила и платят налоги с заработной платы и прибыли.

Хотя криптовалютная платформа или ее деньги могут подвергаться действиям правительства, они не подчиняются правительству. В этом отношении они больше похожи на товары (такие как золото или нефть), чем на акционерные общества.

Криптовалюты, такие как Биткойн, не зарегистрированы так, как частные и публичные компании. Это просто программные сценарии и базы данных информации, которые обслуживают пользователей платформы.

Истоки Биткойна не в регулировании, а в коде и рыночной экономике. Рыночная экономика автоматически и естественно регулируется ее реалиями и самоуправлением участников.

Между тем, криптовалютные компании, такие как FTX или Binance, являются агентами правительства и подлежат регулированию в тот день, когда они регистрируются в правительстве для торговли. В то время как Биткойн и большинство криптовалют являются проектами с открытым исходным кодом, FTX, Genesis, Gemini, Three Arrows, Voyager и т. д. были регулируемыми частными компаниями.

Это не значит, что они обречены с самого начала. Binance была платежеспособной и является регулируемой частной компанией. Он даже покупает своих конкурентов, которые потерпели неудачу в кризисе неплатежеспособности.

Многие из самых любимых в мире брендов и величайших состояний были созданы частными и государственными компаниями под руководством государственного регулирования.

Но Биткойн — это всего лишь один из удивительных новых продуктов, представляющих собой полный сдвиг парадигмы от государственного регулирования. Это относится к смене парадигмы, называемой открытым исходным кодом, и движение за открытый исходный код только начинает создавать захватывающие новые возможности для мира.

В открытом исходном коде лучшие решения извечных человеческих проблем можно найти в автономном управлении сетью.