Исследования, которые сделали биткойн классом активов — Trustnodes

Многие исследования малоэффективны, за исключением краев, но некоторые исследования меняют мир, в данном случае мир биткойнов.

На фоне клеветнического освещения в основных СМИ и аналитических центрах научные круги пришли на помощь биткойну, опубликовав одну из первых статей, изучивших его взаимосвязь с другими активами и обнаруживших отсутствие корреляции.

«Биткойн не имеет нулевой корреляции с Dow Jones, Nikkei 225, новым исследованием открытия золота или нефти», — сообщали мы в феврале 2018 года.

Это было сделано Стокгольмским университетом за период с ноября 2013 года по февраль 2017 года. заключил Биткойн очень полезен для диверсификации в соответствии с современной теорией портфеля.

Другое исследование того же времени, охватывающее период с сентября 2015 г. по 29 декабря 2017 г., найденный что корреляция между криптографическими и фиатными парами практически отсутствует, но некоторые, похоже, коррелируют больше, чем другие.

Это не касалось доллара, но предполагало наличие обратной корреляции между биткойном и фунтом, канадским долларом, который обычно функционирует как доллар США, а также биткойном и юанем.

Когда академические круги говорят, люди склонны слушать, поэтому события развиваются быстро. Поэтому в апреле того же года было проведено исследование так биткойн становился массовым рынком, как и форекс:

«Несмотря на свою виртуальную природу и новизну, рынок биткойнов в последнее время и быстро развил статистические характеристики, эмпирически наблюдаемые для всех «зрелых» рынков, таких как акции, товары или Forex».

В августе 2018 года исследователи из Йоркского университета в Торонто обнаружили, что биткойн превосходит золото. состояния:

«Мы обнаружили, что инвестор может заменить биткойн золотом в инвестиционном портфеле и получить более высокую доходность с поправкой на риск».

Были и другие исследования, которые в значительной степени подтвердили все эти результаты в отношении корреляций активов, фиатных корреляций и фактического замещения золота, что позже привело к теории инфляционного хеджирования.

Тем не менее, многие из этих исследований показали, что биткойн не является хорошим средством хеджирования, за исключением, возможно, фиата, поскольку он либо не имеет корреляции, либо имеет слабую корреляцию, что мы принимаем за период.

Вместо этого все они пришли к выводу, по крайней мере те, кого мы видели, что биткойн очень полезен в качестве диверсификатора с добавлением портфеля, предлагающего более высокую доходность с поправкой на риск.

Еще в 2018 году эти исследования предполагали, что 1% портфеля должен быть выделен для биткойнов, но позже они начали рекомендовать 10%.

Еще в 2021 году, после чего мы перестали отдавать приоритет этим исследованиям, как это, кажется, было согласовано, статья Варшавского университета подтвержденный что биткойн не коррелирует и что «портфели, включающие биткойн, работают лучше, чем портфели, состоящие исключительно из традиционных активов».

Актуальное на сегодняшний день исследование 2020 года вновь подтверждает отсутствие корреляции между биткойнами и акциями. найденный что движения процентных ставок гораздо более предсказуемы для цен на акции, чем биткойн.

2019 год, возможно, доказал это, хотя биткойн удвоился в этом году, но другое исследование, проведенное в конце 2020 года, показало, что доллар влияет на BTC.

«Цены в долларах США могут вызвать движение цен на биткойны, в то время как цены на биткойны не могут вызвать движение цен в долларах США», — говорится в исследовании. так. «Более того, цены в евро могут вызвать движение биткойнов, в то время как цены на биткойны не могут вызвать движение цен в евро».

Односторонняя корреляция звучит любопытно, и, конечно же, корреляция не означает причинно-следственную связь, но гораздо более новым в 2020 году было обнаружение связи между биткойнами и геополитикой.

Одно из первых подобных исследований так о взаимосвязи между биткойном и индексом GPR Caldara and Iacoviello (2018), индексом, который отражает уровень геополитического риска путем подсчета геополитических событий, о которых сообщалось в ведущих газетах со всего мира.

«Возникновение скачков в индексе GPR значительно увеличивает вероятность скачков в биткойнах, предполагая, что поведение скачков биткойна зависит от поведения скачков индекса GPR», — говорится в исследовании, проведенном в марте 2020 года.

Исследование, проведенное в июле того же года, не только подтвердило эти выводы, но и пошло гораздо дальше. государство что биткойн на самом деле является опережающим индикатором геополитического риска.

«BCP может положительно повлиять на GPR, предполагая, что рынок биткойнов является опережающим индикатором в отражении и обеспечении готовности к финансовым рискам, связанным с глобальными геополитическими событиями», — говорится в сообщении.

Ноябрьское исследование добавило больше нюансов, состояния «Существует сильная корреляция между Биткойном и глобальным геополитическим риском. Если быть более точным, GPR определяет, действует ли Биткойн как убежище, как рискованная инвестиция или как обычная инвестиция.

Когда GPR высок, биткойн сильно привязан к золоту, доходности казначейства США и отрицательно связан с обменным курсом евро/доллар США. Кроме того, более вероятны пузыри цен на биткойны».

В конце 2020 года исследование показало, что биткойн действительно является эффективным рынком. государство:

«Согласно данным и проведенным тестам видно, что эффективность рынка криптовалют высока, поскольку самые последние прошлые значения оправдывают его чистую текущую стоимость, а ценовой баланс происходит с отставанием всего в 60 минут».

Наконец, снова в 2020 г. эфириум наш найденный для хеджирования против золота и акций, в то время как другое исследование найденный он также действует как диверсификация, которая увеличивает прибыль с поправкой на риск. Это последнее исследование также было одним из первых, предложивших распределение выше 1%, в данном случае 8%.

Ясность в замешательстве

Узлы доверия нас несколько раз просили указать на эти исследования, поэтому мы решили каталогизировать их для удобства, но мы не можем упустить возможность добавить собственный комментарий.

Не в последнюю очередь потому, что ни в одном из этих исследований почти ничего не говорится об инфляции, однако хеджирование инфляции стало одним из основных нарративов последнего быка.

Как оказалось, доллар в тот инфляционный период укрепился, и значительно. Хотя теоретически это не должно существенно повлиять на биткойн, потому что, если евро ослабнет, это должно сбалансироваться, но биткойн в настоящее время находится на очень неравномерных стадиях принятия, а Америка находится на самых продвинутых стадиях.

Точно так же и с геополитическим риском, чтобы его заметил биткойн, он, вероятно, должен быть в экономике размером с США, ЕС или Китай.

Для других небольших экономик они все еще могут влиять на биткойн, но движения цен могут быть недостаточно заметными. По крайней мере, именно так мы можем объяснить отсутствие значительного влияния на биткойн геополитического землетрясения между Россией и Украиной, как это было в то время.

Движения в феврале 2022 года были, но неустойчивые. Возможно, потому, что российскому центральному банку удалось сдержать обвал Рубля, или, возможно, потому, что и Россия, и Украина слишком малы для глобального актива.

Когда дело доходит до корреляции акций, некоторым современным наблюдателям вышеуказанные исследования могут показаться устаревшими. Месяцев и даже года недостаточно, тем более, что многие делают торговля дома или маркет-мейкеры теперь тоже используют биткойн, и они могут использовать старую привычку помещать его в актив с высоким риском роста.

Теоретически, однако, фундаментальная ценность биткойна, скорее всего, связана с глобальной торговлей. В этом инструменте он растет, поэтому нельзя сделать простого утверждения, но когда рынок насыщен, он должен или может расти или падать в зависимости от того, увеличивается или уменьшается мировая торговля, глобальный рост.

Это делает его особым активом из-за того, что он дает доступ ко всему миру, и поэтому в конечном итоге может возникнуть некоторая связь с глобальными компаниями, хотя, возможно, ни одна из них не проникнет так полно, как биткойн.

Однако главный вывод из этих исследований заключается в том, что биткойн — это скорее диверсификация, чем хеджирование. Это актив, который вам может понадобиться, потому что он отличается от других активов, так как он немного похож на золото, если бы он все еще был в монетах, но цифровой и нелегальный.

Это отличает его от акций, потому что вы не можете расплачиваться акциями, как биткойнами, отличается от золота, потому что оно цифровое, и вы можете легко расплачиваться им или переводить его без посредников, и отличается от товаров, потому что вы не потребляете их. довольно хорошо.

Возможно, однако, что это не так уж отличается от фиата, за исключением того, что это кодовые деньги, особенно когда дело доходит до этого. эфириум.

Таким образом, Биткойн может действовать как любой из этих активов, но его различные качества придают ему различную ценность, которая в значительной степени делает его некоррелированным ни с одним из них в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Однако в какой-то степени все эти активы объединяет то, что все они также являются спекулятивными инструментами. Таким образом, фундаментальные факторы иногда можно отбросить, но обычно это происходит вскоре после того, как уравнение спроса и предложения, наконец, вступает в силу.

С этой точки зрения эти исследования пришли к выводу, что биткойн должен быть частью инвестиционного портфеля, и с этим выводом они изменили мир криптовалюты до такой степени, что это актив, который теперь серьезно воспринимается в финансах теми, кто обладает властью. принимать решения об инвестициях.